全球仪器公司2016财报分析：欢喜之余，警钟敲响
2017-03-29
仪器信息网刚刚过去的2016年，全球经济继续保持复苏态势，国内外科学仪器制造商也在兼并扩张、战略转型中迎来业绩回温。国外仪器公司迈入“双数时代”，国产仪器厂商整体表现好于预期。欣喜之余，一则高溢价收购导致的业绩亏损事件，也为国内外上市仪器公司敲响了警钟......
2011年起，强势美元一直是拖累美国上市仪器公司业绩增长的主要因素之一。不过在2016年，汇率波动给美国上市仪器公司造成的收入损失已大幅减少，货币换算甚至给部分企业销售额带来正向增长，由此可见美元强势不再。从表1中可以看出，2016年国外上市仪器公司全年收入均破十亿大关，进入“双数时代”。
再来看企业表现，与上一年度4家负增长不同，除珀金埃尔默、布鲁克持平外，表1中其余8家美国上市仪器公司的收入均实现正增长。而除堀场外，处于非美元区的4家上市仪器同样表现不俗，思百吉增长13%，赛多利斯更是连续两年达到双位数涨幅。
上一次盘点时，FEI和昂飞仍位列全球上市仪器公司业绩“排行榜”，而在2016年，两家公司已双双被“仪器巨头”赛默飞收入囊中。两支 “绩优股”的加入，也让赛默飞不出意外地再次登顶榜首。目前，赛默飞正积极布局质谱应用、临床下一代测序和结构生物学应用等市场，仪器市场的新一轮资本风暴或正在酝酿中。
别看资本巨鳄丹纳赫“家大业大”，但经历拆分整合后，其盈利能力却丝毫未被削弱。伴随全年8次收购和拆分Fortive的完成，丹纳赫在2016年共收入168.8亿美元，增长17%，其中仅生命科学和诊断平台的收入就达104.1亿美元，相比上一年的82.1亿美元增长了26.8%，成为10家美国上市仪器公司中唯一实现双位涨幅的企业。
受剥离重组及市场遇冷等影响，珀金埃尔默、布鲁克、伯乐三家仪器公司在2016年度的营收增速略有减缓。从目前的表现看，珀金埃尔默仍在进一步“修剪”产品线，布鲁克仪器新品和解决方案也有条不紊地推出中，伯乐更是逆转了上一年度-7.17%的营收下跌，三家仪器公司未来收入增长可期。
食品、环境、制药领域的强劲需求，造就了赛默飞、沃特世、蔡司、布鲁克·道尔顿等国外上市仪器公司在中国双位数的增长。各大仪器公司CEO在财报电话会议中给予中国市场高度肯定，未来一段时间内，中国仍然是各大仪器公司的必争之地。
回过头来看国内，2016年“十三五”规划扎堆发布，食品、药品、环境、生物产业、医药卫生、煤炭工业领域利好信号频繁释放，为中国科学仪器市场吹来一阵政策东风。得益于此，国内科学仪器市场2016年度整体表现好于预期。
3家国内上市仪器公司11家收入出现正增长，其中10家涨幅达到两位数。得益于PPP项目的落地，聚光科技2016年度营收增长34.7%，收入迈过“双十”门槛，强势领衔国产仪器“军团”。借助传感器、智慧城市业务板块的拉动，汉威电子2016年度的收入也突破十亿大关，全年表现引人关注。
营收增长为国内上市仪器公司的并购整合带来充裕现金流，显然再次加速国产仪器制造商“走出去”的步伐。天瑞仪器、雪迪龙、先河环保、开元仪器、博晖创新、汉威电子分别发起近10起并购案，单笔交易规模超12亿元人民币。除跨国性收购外，跨行业的并购也成为国内仪器厂商向外拓展的另一条“捷径”。国产仪器厂商向环境、第三方检测、诊断、教育产业转型，国内仪器市场有望爆发全新业绩增长点。
雪迪龙全年营收持平，南华仪器增长3.7%，均低于仪器仪表行业11.29%的平均增长率。由于高溢价收购安埔胜利形成商誉计提巨额减值准备，国内石油探井仪器供应商吉艾科技在2016全年亏损了5.41亿元人民币。
并购热潮滚滚而来，中国仪器企业的扩张步伐在加快，但吉艾科技的这一现象也须为国内上市仪器公司敲响警钟。如何规避并购风险，如何最大限度实现收购后的协同效应，如何做到“走出去”还要“融进去”，路漫漫其修远兮，这些都值得中国仪器企业实践与思考。
